Sejak pertengahan Oktober, karena pelonggaran yang jelas terhadap penjatahan daya di industri dan pemulihan berkelanjutan di sisi pasokan, harga berjangka ferroalloy terus turun, dengan harga terendah ferrosilikon turun menjadi 9.930 yuan/ton, dan harga terendah silikomangan pada 8.800 yuan/ton. Dalam konteks pemulihan pasokan dan permintaan yang relatif stabil, kami percaya bahwa ferroalloy akan tetap mempertahankan tren penurunan, tetapi kemiringan dan ruang penurunan akan bergantung pada perubahan harga bahan baku berbasis karbon di sisi biaya.
Pasokan terus meningkat
Dalam beberapa hari terakhir, banyak pabrik ferrosilikon di Zhongwei, Ningxia telah mengajukan permohonan pemadaman listrik untuk tungku busur terendam. Namun, pembangkit listrik milik sebuah perusahaan paduan di Guizhou mengalami kekurangan pasokan batu bara, yang mengindikasikan kemungkinan penghentian produksi. Gangguan kekurangan pasokan listrik terjadi dari waktu ke waktu, tetapi perlindungan pasokan batu bara termal telah memberikan dampak yang signifikan, dan produksi ferroalloy terus meningkat. Saat ini, produksi ferrosilikon di perusahaan sampel mencapai 87.000 ton, meningkat 4 juta ton dari minggu lalu; tingkat operasinya adalah 37,26%, meningkat 1,83 poin persentase dari minggu lalu. Pasokan pulih selama dua minggu berturut-turut. Pada saat yang sama, produksi siliko-mangan di perusahaan sampel mencapai 153.700 ton, meningkat 1.600 ton dari minggu lalu; tingkat operasinya adalah 52,56%, meningkat 1,33 poin persentase dari minggu lalu. Pasokan silikomangan telah pulih selama lima minggu berturut-turut.
Pada saat yang sama, produksi baja meningkat. Data terbaru menunjukkan bahwa produksi nasional lima produk baja utama mencapai 9,219 juta ton, sedikit pulih dari minggu lalu, dan produksi baja mentah harian rata-rata juga sedikit pulih. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, produksi baja mentah domestik meningkat sekitar 16 juta ton dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, yang masih jauh dari target pengurangan produksi yang ditetapkan oleh Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi untuk industri baja. Produksi baja mentah kemungkinan tidak akan meningkat secara signifikan pada bulan November, dan permintaan keseluruhan untuk ferroalloy diperkirakan akan lemah.
Setelah harga kontrak berjangka ferroalloy turun tajam, volume penerimaan gudang juga turun drastis. Diskon signifikan pada disk, meningkatnya antusiasme untuk mengkonversi penerimaan gudang ke harga spot, ditambah dengan keuntungan biaya yang jelas dari harga poin, semuanya berkontribusi pada penurunan substansial dalam volume penerimaan gudang. Dari perspektif persediaan perusahaan, persediaan silikomangan sedikit menurun, menunjukkan bahwa pasokan agak ketat.
Dilihat dari situasi perekrutan baja Hegang pada bulan Oktober, harga ferrosilikon adalah 16.000 yuan/ton dan harga silikomangan adalah 12.800 yuan/ton. Harga penawaran baja jauh lebih tinggi daripada harga berjangka minggu lalu. Hal ini dapat berdampak negatif pada harga ferroalloy.
Dukungan biaya masih tersedia.
Setelah harga kontrak berjangka ferroalloy turun tajam, harga tersebut menemukan dukungan di dekat harga spot. Dari perspektif biaya produksi terbaru, ferrosilikon berada di 9.800 yuan/ton, turun 200 yuan/ton dari periode sebelumnya, terutama karena penurunan harga karbon biru. Saat ini, harga arang biru adalah 3.000 yuan/ton, dan harga kontrak berjangka kokas telah turun tajam menjadi sekitar 3.000 yuan/ton. Penurunan harga arang biru di periode selanjutnya merupakan risiko besar bagi penurunan biaya ferrosilikon. Jika tingkat kenaikan harga arang biru menurun, harga arang biru akan turun menjadi sekitar 2.000 yuan/ton, dan biaya ferrosilikon yang sesuai akan berada di sekitar 8.600 yuan/ton. Dilihat dari kinerja pasar karbon biru baru-baru ini, telah terjadi penurunan tajam di beberapa area. Demikian pula, biaya silikomangan adalah 8.500 yuan/ton. Jika harga kokas metalurgi sekunder turun sebesar 1.000 yuan/ton, biaya silikomangan akan turun menjadi 7.800 yuan/ton. Dalam jangka pendek, dukungan biaya statis sebesar 9.800 yuan/ton untuk ferrosilikon dan 8.500 yuan/ton untuk silikomangan masih efektif, tetapi dalam jangka menengah, harga bahan baku karbon biru akhir dan kokas metalurgi sekunder masih memiliki risiko penurunan, yang dapat menyebabkan biaya ferroalloy secara bertahap menurun.
Fokus pada perbaikan dasar.
Basis kontrak ferrosilikon 2201 adalah 1.700 yuan/ton, dan basis kontrak siliko-mangan 2201 adalah 1.500 yuan/ton. Diskon harga masih signifikan. Diskon substansial pada harga berjangka merupakan salah satu faktor yang mendukung pemulihan harga berjangka. Namun, sentimen pasar spot saat ini tidak stabil dan momentum pemulihan harga berjangka tidak mencukupi. Selain itu, mengingat pergerakan penurunan biaya produksi spot, ada kemungkinan besar bahwa basis harga akan diperbaiki dalam bentuk penurunan harga spot yang mengejar harga berjangka.
Secara keseluruhan, kami percaya bahwa tren penurunan kontrak 2201 belum berubah. Disarankan untuk melakukan short selling saat terjadi kenaikan harga dan memperhatikan tekanan di dekat level support ferrosilikon 11500-12000 yuan/ton, silikomangan 9800-10300 yuan/ton, dan silikomangan 8000-8600 yuan/ton serta 7500-7800 yuan/ton.