Kekuatan pendorong yang tidak memadai
Di satu sisi, dari perspektif dimulainya kembali produksi pabrik baja, bijih besi masih memiliki dukungan;di sisi lain, dari perspektif harga dan dasar, bijih besi dinilai terlalu tinggi.Meski support bijih besi masih kuat di masa mendatang, kita perlu mewaspadai risiko penurunan tajam.
Sejak pasar bijih besi mulai naik pada 19 November tahun lalu, kontrak 2205 rebound dari level terendah 512 yuan/ton menjadi 717,5 yuan/ton, naik 40,14%.Disk saat ini diperdagangkan sideways sekitar 700 yuan/ton.Dari sudut pandang saat ini, di satu sisi, dari perspektif dimulainya kembali produksi pabrik baja, bijih besi masih didukung;di sisi lain, dari perspektif harga dan dasar, bijih besi dinilai terlalu tinggi.Ke depan, penulis berkeyakinan meskipun bijih besi masih memiliki support yang kuat untuk saat ini, namun perlu diwaspadai risiko penurunan tajam.
rilis yang baik sudah berakhir
Faktor-faktor yang mendorong peningkatan bijih besi pada tahap awal adalah perkiraan dimulainya kembali produksi pabrik baja dan permintaan aktual setelah perkiraan pendaratan.Harapan saat ini secara bertahap menjadi kenyataan.Data menunjukkan pada 24 Desember tahun lalu, persediaan pabrik baja + persediaan sea drift mencapai 44.831.900 ton, meningkat 3,0216 juta ton dari bulan sebelumnya;pada tanggal 31 Desember tahun lalu, persediaan pabrik baja + persediaan arus laut mencapai 45.993.600 ton, bulan ke bulan.Terjadi peningkatan sebesar 1.161.700 ton.Data di atas mencerminkan bahwa strategi persediaan rendah yang telah dipertahankan oleh pabrik baja selama setengah tahun telah mulai dilonggarkan, dan pabrik baja mulai mengisi kembali persediaannya.Rebound di Shugang dan destocking inventaris perdagangan untuk pertama kalinya sejak September 2021 juga telah mengonfirmasi hal ini.
Dalam hal penambahan pabrik baja telah ditentukan, kita perlu mempertimbangkan dua hal: Pertama, kapan penambahan pabrik baja akan berakhir?Kedua, berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk dimulainya kembali produksi untuk mencerminkan pemulihan besi cair?Mengenai pertanyaan pertama, secara umum, jika pabrik baja hanya mengisi gudang secara berkala, durasinya tidak akan melebihi tiga minggu.Jika permintaan terus bagus, pabrik baja akan terus meningkatkan inventaris, yang tercermin dari pergerakan naik yang berkelanjutan dari pusat volume pelabuhan, volume transaksi, dan inventaris pabrik baja.Saat ini, pabrik baja lebih cenderung mengisi gudang mereka secara bertahap, terutama karena alasan berikut: Pertama, wilayah selatan, yang dapat melanjutkan produksi secara berkelanjutan, akan segera menyebabkan pengurangan musiman dalam penggunaan kapasitas di Januari;Karena produksi terbatas di musim gugur dan musim dingin dan Olimpiade Musim Dingin, tingkat pemanfaatan kapasitas tidak mungkin meningkat secara signifikan, dan tidak ada syarat untuk melanjutkan produksi;ketiga, di Cina Timur, yang merupakan kekuatan utama untuk dimulainya kembali produksi, tingkat pemanfaatan kapasitas diperkirakan akan pulih sebesar 10%-15% , Tetapi jika Anda melihatnya dari perbandingan horizontal, selama Festival Musim Semi selama bertahun-tahun, ruang lingkup dimulainya kembali produksinya masih terbatas.Oleh karena itu, kami cenderung berpikir bahwa penambahan dan dimulainya kembali produksi baru-baru ini semuanya dilakukan secara bertahap.
Mengenai pertanyaan kedua, diharapkan besi cair akan naik pada Januari, mencapai level 2,05 juta hingga 2,15 juta ton per hari.Tetapi karena dimulainya kembali produksi secara bertahap, peningkatan produksi besi cair dalam beberapa minggu ke depan tidak akan memiliki dorongan ke atas jangka panjang pada disk.
Penilaian yang relatif tinggi
Pertama-tama, dari perspektif valuasi, harga absolut relatif sudah tinggi terhadap fundamental.Dalam perbandingan horizontal, gelombang terakhir dimulai dari spot oversold, hingga perkiraan dimulainya kembali perdagangan, hingga perkiraan penambahan pabrik baja, dan naik turunnya produksi besi cair muncul di pasar dari akhir September hingga awal Oktober tahun lalu , ketika harga disk tinggi.Sekitar 800 yuan/ton.Saat itu, persediaan bijih besi pelabuhan sebanyak 128,5722 juta ton, dan rata-rata keluaran besi cair harian adalah 2,2 juta ton.Situasi inventaris saat ini dan situasi permintaan jauh lebih buruk daripada akhir September tahun lalu.Bahkan dengan dimulainya kembali produksi di bulan Januari, diperkirakan produksi besi cair tidak akan kembali menjadi 2,2 juta ton/hari.
Kedua, dari sudut pandang statistik, dasar kontrak 2205 umumnya dipertahankan pada 70-80 yuan/ton pada bulan Februari dan Maret setiap tahun.Basis kontrak 2205 saat ini mendekati 0, bahkan jika harga spot seperti bubuk super naik 100 yuan/ton, mengingat basis yang kuat, tingkat tindak lanjut disk juga sangat terbatas.Terlebih lagi, harga bubuk super spesial di pelabuhan utama saat ini umumnya sekitar 470 yuan/ton, dan tidak ada syarat untuk naik menjadi 570 yuan/ton.
Akhirnya, dari perspektif keterkaitan produk hitam, karena dukungan yang lemah dari harga baja, penurunannya juga akan menyebabkan penyesuaian bijih besi ke bawah.Saat ini, permintaan tulangan di luar musim terpenuhi, dan permintaan yang terlihat buruk.Dalam hal inventaris, meskipun inventaris sosial masih menipis, total inventaris pabrik baja mulai meningkat, menunjukkan permintaan yang buruk untuk penyimpanan musim dingin ini.Karena harga tinggi saat ini dan kurangnya kepercayaan pada permintaan di masa mendatang, pedagang tidak memiliki keinginan untuk penyimpanan musim dingin.Dengan adanya tekanan ke bawah pada baja, terlihat jelas bahwa bijih besi tidak dapat dibiarkan begitu saja.
Secara keseluruhan, dorongan bijih besi ke atas di prospek pasar berumur pendek, sedangkan dorongan ke bawah memiliki dampak yang lebih besar.