Melihat kembali tahun 2024, permintaan domestik lemah, pasokan tetap intensif, dan harga bijih besi saat ini secara keseluruhan berada di bawah tekanan untuk menurun di bawah pola penawaran dan permintaan yang longgar. Kebijakan makro domestik dan luar negeri memberikan daya dorong kenaikan secara bertahap.
Tinjauan Tren Harga Mineral pada Tahun 2024
Tren harga bijih besi secara keseluruhan pada tahun 2024 dapat dibagi menjadi empat tahapan.
Fase I: Pada kuartal pertama tahun 2024, ekspektasi optimis terhadap kebijakan domestik terpenuhi, valuasi sistem pasar gelap kembali turun, jendela penurunan suku bunga Federal Reserve berulang kali ditunda, tujuan Sidang Parlemen Nasional sesuai dengan ekspektasi, target pertumbuhan PDB (produk domestik bruto), target defisit, dan obligasi pemerintah khusus senilai 1 triliun yuan tidak melebihi ekspektasi pasar, permintaan terminal lemah, pemulihan permintaan domestik untuk bijih besi kurang dari yang diharapkan, dikombinasikan dengan peningkatan signifikan tahunan dalam pengiriman bijih besi ke luar negeri, produksi bijih besi domestik tumbuh lebih dari musiman, dan valuasi bijih besi relatif tinggi. Di bawah logika umpan balik negatif, harga bijih besi turun lebih cepat dari yang diperkirakan.
Tahap kedua: dari awal April 2024 hingga akhir Mei 2024, industri menunjukkan "umpan balik positif", margin penawaran dan permintaan membaik, valuasi seri hitam pada kuartal pertama turun secara signifikan, ekspektasi inflasi internasional mulai meningkat pada bulan April, permintaan terminal domestik pulih dan lebih tinggi dari yang diharapkan, di bawah keseimbangan baru penawaran dan permintaan baja, keuntungan spot perusahaan baja pulih secara signifikan, permintaan domestik terus meningkat, pasokan tambang luar negeri menurun dari bulan ke bulan, margin penawaran dan permintaan bijih besi membaik, dikombinasikan dengan kebijakan real estat baru "17 Mei", stimulus kebijakan tambahan obligasi pemerintah khusus jangka panjang, harga bijih besi saat ini mencapai titik tertinggi baru.
Fase Ketiga: Dari 23 Mei 2024 hingga 23 September 2024, bijih besi menunjukkan pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah. Selama periode kebijakan makro, transaksi pasar menunjukkan realitas yang lemah, dan harga bijih besi saat ini mencapai puncaknya dan kemudian turun sementara. Dengan implementasi kebijakan properti yang menguntungkan pada akhir Mei dan ekspektasi melemahnya margin permintaan yang dipicu oleh kebijakan baja mentah, harga bijih besi saat ini terus turun. Dengan dirilisnya aturan rinci untuk menyesuaikan kebijakan properti di berbagai kota di seluruh negeri, ditambah dengan penerbitan "Rencana Aksi Konservasi Energi dan Pengurangan Karbon 2024-2025" oleh Dewan Negara pada 30 Mei, implementasi ketat penggantian kapasitas produksi baja, dan regulasi berkelanjutan produksi baja mentah pada tahun 2024, ekspektasi pasar akan penurunan marginal permintaan bijih besi mulai muncul. Dari pertengahan Juli hingga 19 Agustus, investigasi "pembayaran ekspor" dan kebijakan anti-dumping berbagai negara terhadap baja ekspor telah menekan valuasi seri hitam. Para pedagang telah memusatkan perhatian pada penjualan besi beton standar lama, yang memperburuk pesimisme pasar. Keuntungan perusahaan baja telah menyusut dengan cepat, tambang di luar negeri mempertahankan pasokan yang tinggi, tingkat persediaan pelabuhan terus meningkat, dan harga bijih besi terus menurun hingga 23 September.
Tahap 4: Ekspektasi makro inkremental mendorong penguatan, permintaan domestik mendukung harga, ekspektasi kebijakan domestik dan luar negeri beresonansi, dan komoditas mentah mengalami rebound besar. Pada 19 September, Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin untuk memulai siklus penurunan suku bunga, dan ekonomi luar negeri mempertahankan ketahanan; Pada 24 September, Bank Rakyat Tiongkok, Administrasi Negara untuk Regulasi Keuangan, dan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengadakan konferensi pers untuk meluncurkan serangkaian kebijakan stimulus lebih lanjut. Kebijakan moneter dilakukan secara intensif dan bertahap, dengan "tiga panah" berupa pemotongan rasio cadangan wajib, pemotongan suku bunga, dan pemotongan suku bunga untuk pinjaman perumahan yang ada. Kebijakan tersebut memenuhi dan melampaui ekspektasi, ditambah dengan ekspektasi pengisian kembali bijih besi sebelum liburan Hari Nasional dan rebound permintaan terminal setelah liburan, yang menyebabkan tren kenaikan kolektif pada komoditas domestik. Dengan realisasi optimisme makro yang terkonsentrasi pada 8 Oktober, harga komoditas mentah mencapai puncak sementara, dan keuntungan tanur tinggi domestik relatif besar, yang mempertahankan elastisitas tertentu dalam permintaan bijih besi. Ditambah dengan penurunan pasokan mineral dari luar negeri pada kuartal keempat, keseimbangan antara pasokan dan permintaan bijih besi untuk sementara menjadi ketat, sehingga harga tetap relatif tinggi.
Prospek tren pasar bijih besi pada tahun 2025
Penulis meyakini bahwa pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah untuk bijih besi pada tahun 2025 sulit diubah, dan pusat harga akan terus bergeser ke bawah.
Dari segi pasokan, peningkatan pasokan bijih besi global hingga tahun 2025 diperkirakan mencapai sekitar 69 juta ton (dengan asumsi harga tetap di atas $100/ton). Berdasarkan rasio pengiriman, total peningkatan pasokan bijih besi domestik hingga tahun 2025 diperkirakan mencapai sekitar 46,9 juta ton, termasuk 21,65 juta ton dari tambang utama, 15,25 juta ton dari tambang non-utama, dan 10 juta ton dari tambang domestik.
Dari segi permintaan, permintaan bijih besi impor akan terus menurun pada tahun 2025. Dengan pertumbuhan pesat industri manufaktur dan industri baru di Tiongkok, baja industri menunjukkan tren kelas atas, skala besar, dan pertumbuhan tinggi. Saat ini, situasi permintaan lebih baik daripada pasar properti, dan hambatan serta titik risiko utama terletak pada ekspor industri properti dan manufaktur. Diperkirakan permintaan domestik untuk bijih besi mungkin akan menurun sekitar 1% pada tahun 2025.
Dari segi harga, penawaran dan permintaan bijih besi akan terus longgar pada tahun 2025, dan pusat harga akan terus bergerak turun ke $100/ton, dengan kisaran fluktuasi $85/ton hingga $115/ton. Peningkatan kebijakan makro pada paruh pertama tahun ini relatif terkonsentrasi, dan peningkatan pasokan lebih banyak terjadi pada paruh kedua tahun ini. Tren harga secara keseluruhan cenderung tinggi di awal dan rendah di akhir, dan perbedaan harga antara bijih besi bulanan dan pasar domestik serta luar negeri mungkin akan semakin menyempit. Jika harga mendekati batas bawah, hal itu akan berdampak pada efek penggusuran terhadap mineral yang diproduksi di dalam negeri dan mineral non-arus utama dengan biaya produksi yang lebih tinggi, dan akan ada daya dorong kenaikan harga.
Singkatnya, penulis menyarankan untuk beroperasi dalam kisaran tertentu, terutama bagi perusahaan produksi dengan volume pesanan harga tetap yang tinggi, untuk meningkatkan posisi lindung nilai bahan baku mereka di kisaran bawah dan mengunci keuntungan produksi.